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| 来源：证券日报 发布时间：2009/3/17 14:19:05 |
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继汽车业振兴规划为车企助力之后，汽车下乡政策补贴细节终于出台给车企再度打了一剂兴奋剂。在经历了金融危机带来的惨淡状况之后，中国汽车企业又开始在中国政府出台的一系列利好政策扶持汽车产业沐浴着春风。
政策推动汽车市场转暖
2008年，受金融危机影响，世界汽车产业一片惨淡。中国市场亦未能幸免，汽车销量从2008年8月开始出现下滑，并持续到11月，许多汽车生产商均没有完成预定销售目标。对于习惯了高增长的中国汽车企业而言，销售下降显得如此陌生，恐慌情绪在汽车行业蔓延。根据中国乘用车联合会公布的数据，2008年，完成全年销量目标的仅有比亚迪、东风本田、东风日产三家企业。
不过从2009年开始，国家出台了一系列刺激经济与振兴汽车产业政策，给企业和消费者都注入了一剂强心针。尽管有报告称，2009年国内汽车市场继续大幅度增长的可能性甚小，但许多企业依然制定了很高的销售目标。也许，他们认为金融危机不过是虚惊一场，国内市场2009年将会在政策的驱动下走向红火。
2009年2月汽车产销双双超过80万辆，结束了2008年7月以来产销连续低于80万辆的低位徘徊局面，汽车市场开始回暖，汽车产销同比实现增长，库存压力得到释放，并创下了两年来最低水平。2月，汽车生产80.79万辆，环比增长22.96%，同比增长23.08%；销售82.76万辆，环比增长12.43%，同比增长24.72%。在汽车主要品种中，乘用车生产59.13万辆，环比增长12.66%，同比增长25.40%；销售60.73万辆，环比下降0.54%，同比增长24.23%。商用车生产21.66万辆，环比增长63.88%，同比增长17.17%；销售22.03万辆，环比增长75.54%，同比增长26.09%。
2月份车市尤其是1.6L及以下排量乘用车表现良好很大程度上是受益于政策利好。从1月20日开始实施的1.6L及以下排量乘用车的购置税优惠政策，对于1月份来说，受益天数仅为12天，而2月份的受益时间为整个月，所以2月份的政策效应更为明显。
汽车下乡行业显著受益
财政部会同有关部门制定的《汽车摩托车下乡实施方案》已经于3月10日获国务院批准并下发实施，乘用车不在此次补贴范围之内，方案规定：
农民将三轮汽车或低速货车报废并换购轻型载货车（总质量大于1.8吨但不超过6吨），购买1.3升及以下排量微型客车(发动机排量在1.3升及以下)，购买摩托车的，享受经济补贴，每户限购一辆。补贴资金由中央财政和省级财政共同负担，中央财政负担80%，省级财政负担20%。
由低速三轮车和四轮车换购轻型载货车的，按换购轻型载货车销售价格10%给予补贴，换购轻型载货车单价5万元以上的，实行定额补贴，每辆补贴5,000元，同时，对报废三轮汽车成低速货车实行定额补贴，报废三轮汽车每辆给予补贴2,000元，报废低速货车每辆给予补贴3,000元；对购买微型客车，按销售价格l0%给予补贴，购买微型客车单价5万元以上的，实行定额补贴，每辆补贴5,000元；对购买摩托车，按销售价格13%给予补贴，购买摩托车单价5,000元以上的，实行定额补贴，每辆补贴650元；东方证券研究员认为，汽车摩托车下乡实施方案对行业的影响将强于家电下乡对相关行业的影响。按照该实施方案，农民购买汽车摩托车产品，享受补贴的车型并不是通过招标来确定的，只要是取得了工信部的产品生产目录的汽车及摩托车产品，均在享受补贴之列，因此，相对于家电下乡的政策而言，汽车摩托车产品下乡政策使汽车行业内的企业受惠的范围更广，对行业的景气程度影响更大。
同时，补贴政策将有效刺激相关产品的旺销，但井喷的市场行情很难出现。
首先，对于新购1.3L及以下排量微型客车的农民而言，除了能得到购车补贴以外，还能得到购置税减征的优惠。按照微型客车目前的市场销售均价，购置税减征将为购车者减少购车成本约1500元，购车补贴3500元，则该方案实施后，购车者的购车成本将平均降低5000元左右。购买微型客车的车主，对价格非常敏感，该等优惠幅度将有效刺激潜在车主购车。
其次，对于报废三轮汽车和低速货车，并换购轻型卡车的车主而言，报废三轮汽车、低速货车将分别得到2000元、3000元的定额补贴，换购轻卡将得到10％的价格补贴。如果按照低端轻卡35000元的销售均价，则购车补贴的额度分别为3500元，报废三轮汽车、低速货车并换购低端轻卡能拿到的总的补贴分别为5500元、6500元，如果报废三轮汽车和低速货车并换购中高档轻卡，则最高可分别获得7000元、8000元的补贴。农民购车的价格敏感程度是非常高的，此等补贴幅度，将有效拉动农民对低端轻卡产品的需求。
第三，对于购买摩托车的车主而言，能拿到的补贴为车价的13％，最高补贴650元，对于准备购买摩托车的农民而言，补贴额度也是非常具有吸引力的。
最后，影响农民购车积极性的最根本的决定性因素是购车的收益水平和车辆的价格，购车补贴的政策有效解决了车价的问题，但是并没有解决第一个问题，如果买了车没有活干，农民是不会新购或换购汽车或摩托车的。因此汽车摩托车下乡的实施方案将有效刺激相关汽车或摩托车产品的需求，但并不会造成市场需求的井喷。
轻卡微客面临销售高峰
从2009年前2月数据看，微客、轻卡、微卡相关企业销量都出现明显正增长，国金证券研究员对这一数据的解读是：
整车企业已经开始明显增加汽车下乡受益相关车型的出货量，为3月份即将开始的销售高峰作“铺货”准备。
上游零部件企业中，发动机功率越小的企业出货量增幅越大，但影响发动机出货量的因素还包括下游企业的库存水平。从前两月的数据，还很难看出发动机企业究竟谁的受益最大；3月份的销售数据对于判断谁将最终受益至关重要，“汽车下乡”主题在相关上市公司的股价中已有充分预期，目前已经进入“预期验证阶段”，未来不同公司之间将出现分化，真正受益的公司股价还有进一步上升的空间，国金证券研究员结合公司基本面情况，进一步缩小汽车下乡的推荐范围，推荐的组合为：福田汽车（汽车下乡+新能源+康明斯发动机项目），长安汽车（汽车下乡+回购B股+重组概念）和东安动力（汽车下乡+自主品牌轿车+重组概念）。
政策效应改变消费结构
近期中金国际的统计数字称，1-2月份汽车累计销量同比增长2.7%，预计3月份销量同比将下滑10%。2月份，汽车销售82.76万辆，环比上升12.4%、同比上升24.7%。1-2月份，汽车累计销量为156.36万辆，同比增长2.7%，显示出在政策刺激下，汽车消费有所回暖。3月份，我们预计政策刺激以及季末压库现象将推升3月份汽车销量至92万辆左右，环比增长15%，但由于去年同期基数较高，3月份销量将同比下滑10%。
1-2月份轿车累计销量同比基本持平，微客同比大幅度增长。2月份，轿车销量达到42.70万辆，环比下降2.8%、同比增长19.6%;1-2月份轿车累计销量为86.62万辆，同比增长0.9%。受购置税下调以及油价降低刺激，2009年前两个月汽车销售情况较去年4季度大幅好转。我们预计3月份轿车销量环比增长15%，但同比依然下滑5%。1-2月份，微客销量同比增长30.8%，成为汽车行业中增速最快的领域，“汽车下乡”政策效果显著。
1-2月份A00和A级轿车增速领先，消费结构向小排量转移。商用车销量依然普遍同比下滑;2月份重卡销量如期反弹，销售旺季即将到来;汽车出口压力加剧;09年1季度轮胎销量处于恢复之中，2季度销量有望回归正常。
中金国际研究员称，近期内汽车下乡刺激轿车消费的新政策、鼓励政府采购自主品牌轿车以及产业重组将依然是汽车股的投资主题。同时，从基本面看，3月份重卡销量环比增速将位居各子行业前列。
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| 责任编辑：秦延超 |
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